ラインメタル株はなぜ半値に？受注残は最高、株価の今後と買い方【2026年】

2026年8月13日2026年10月27日

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ラインメタルは、戦車・装甲車・弾薬・防空システムを手がけるドイツの防衛企業です。受注残は805億ユーロと過去最高なのに、株価はこの1年で半分ほどになりました。理由と、戻る条件を整理します。当サイトは12か月後の株価を基本1,336ユーロと見ています。評価がすでに同業並みのため上値の幅は小さく、アナリストの平均（1,580ユーロ）より下の見方です。この先は、受注残が利益に変わる速さで決まると考えています。

チャート：TradingView（XETR:RHM）

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ラインメタル株の現在地（ドイツ取引所Xetra・RHM）

現在値（10月9日終値）	939.10ユーロ（約16万6,500円）
前日比（10月8日終値比）	+0.45%
1年の騰落	−51.43%
52週高値／安値	1,966.00／900.20ユーロ
PER（実績／2026年予想）	35.99倍／25.19倍
配当利回り（実績）	1.23%（年11.50ユーロ）

出典：stockanalysis.com（ETR:RHM、2026年10月11日確認）。2026年予想PERは同サイトの予想ページの値。円換算は1ユーロ＝177.34円（欧州中央銀行の参照レート、10月9日）

受注は過去最高なのに、ラインメタルの株価はなぜ半分になったのか

業績は伸びています。2026年8月6日に発表した上半期（1〜6月）の売上高は52億2,700万ユーロで前年同期比39%増、営業利益は74%増の7億8,600万ユーロでした。4〜6月期の営業利益率は17.1%で、会社は過去最高と説明しています。受注残（確定した受注に枠契約から見込む発注分を加えた会社独自の指標）は、1年前の560億ユーロから大きく増えました。

それでも株価が下がった理由は、大きく3つあると見ています。1つめは、ドイツ政府がF126フリゲート艦の計画を取りやめ、2026年の売上高の見通しが3億ユーロ下がって137億〜142億ユーロになったこと。2つめは、上半期の営業フリーキャッシュフローが16億1,600万ユーロの流出だったこと（前払い金の時期のずれと在庫の積み増し）。3つめは、先に大きく上がっていた分の評価の調整です。

評価の下がり方は、予想PER（その時点の次の年度の予想利益に対する倍率）で見ると分かります。2025年末の38.59倍から、今は25.19倍です。それでも2024年末の21.87倍よりは高く、欧州の同業4社の平均（25.44倍）とほぼ同じ水準です。割安になったというより、同業並みの評価に戻った位置だと見ています（倍率はいずれもstockanalysis.comの同じ計算方法）。

ラインメタルの株価は今後どうなるか（当サイトの12か月予想）

当サイトの株価予想（12か月後）2026年10月11日時点の見方

弱気 602.44ユーロ 今の株価から−35.85%

基本 1336.33ユーロ 今の株価から+42.30%

強気 1349.59ユーロ 今の株価から+43.71%

弱気：停戦などで欧州の防衛需要の見方が変わり、2027年の1株利益が2026年の予想のまま。評価も過去5年度の中央値まで下がる
基本：2027年に予想どおりの増益となり、評価（予想PER）は今の水準のまま
強気：利益は基本と同じ。評価が欧州の同業4社の平均に並ぶ。評価はすでに同業並みのため、上値の幅は基本と大きく変わらない

算出方法：1株利益の予想×予想PERです。基本は2027年の予想53.05ユーロ×今期（2026年）予想PER、弱気は2026年の予想37.28ユーロ×2021〜2025年度末の予想PER（9.39〜38.59倍）の中央値16.16倍、強気は2027年の予想×同業4社（ヘンゾルト39.89倍・タレス20.17倍・レオナルド19.61倍・BAEシステムズ22.07倍）の2026年予想PERの平均です。利益の予想と倍率はすべてstockanalysis.comの予想ページの値です。

基本と強気が近いのは、評価がすでに同業並みに戻り、倍率が上がる余地が小さいと見ているためです。

アナリストの目標株価（コンセンサス）

平均1,580.33ユーロ

最高2,380ユーロ

最低1,020ユーロ

人数21人

格付けの分布：強い買い 13人　買い 4人　中立 4人　売り 0人

出典：stockanalysis.com（S&P Global集計、ETR:RHM。格付けの分布は10月の集計、最終更新は2026年10月9日）（2026年10月11日時点）。目標株価はアナリスト各社の見方の集計です。

10月9日には、ベレンベルクが評価を「中立」に下げ、目標株価を1,600→1,020ユーロに引き下げました。中立の社は8月の2人から4人に増えています（stockanalysis.com）。当サイトの基本は利益×倍率で計算しており、平均より下になっています。

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ドイツの防衛予算は、この先どこまで増えるのか

ドイツの2027年予算案では、国防費が通常の国防予算（1,097億ユーロ）と連邦軍特別基金（299億ユーロ）を合わせて1,396億ユーロと、2026年より314億ユーロ増えます。装備の調達は600億ユーロ超の計画で、9月9日に連邦議会で第1読会が開かれ、まだ可決されていません（ドイツ連邦議会）。

NATO加盟国も、2025年6月25日のハーグ首脳会議の宣言で、2035年までに国防とその関連に毎年GDPの5%を充てることで合意しました（うち中核の国防費が3.5%以上）。上半期の売上の38%はドイツ向けで、予算の増加が受注に結びつきやすいと見ています。

何が起きたら、ラインメタルの株価はさらに下がるのか

停戦・和平：ロシアとウクライナの停戦が成立すると、弾薬などの急ぎの需要が落ち着き、防衛株の評価が下がりやすくなります。
大型案件の取り消し・遅れ：F126のように、見込んでいた売上が政府の判断で消えることがあります。枠契約からの見込み分は、規模や時期が変わる可能性があります
現金の流出が続く：投資と在庫の積み増しが続くと、利益が伸びても評価されにくくなります
為替：円高ユーロ安は、円での評価額を減らします

ラインメタルとは何の会社で、戦車や弾薬のほかに何を作っているのか

本社はドイツのデュッセルドルフで、従業員は約2万9,600人です（stockanalysis.com）。事業は車両システム（戦車・装甲車）、武器・弾薬、防空、デジタル、2026年2月に買収した艦艇の5部門です。上半期にいちばん利益を出したのは武器・弾薬部門で、営業利益率は23.7%でした。

最高経営責任者（CEO）はアルミン・パパーガー氏です。比べる相手は、英国のBAEシステムズ、フランスのタレス、イタリアのレオナルドです。違いは防衛関連株の比較にまとめています。

ラインメタル株は日本で買えるのか（SBI証券・楽天証券の場合）

株はドイツの取引所に上場していて、米国では店頭市場（OTC）で取引されているだけのため、日本の大手ネット証券では買えません（理由のまとめ）。

SBI証券	× 取扱いなし
楽天証券	× OTC銘柄の新規買付は受け付けていないと明記
マネックス証券	× 取扱いなし
サクソバンク証券	○ ドイツ取引所の株を売買できる（ラインメタルの取扱いは、口座開設後に銘柄検索で確認できます）

サクソバンク証券でかかる費用（ドイツ取引所）

取引手数料（クラシック）	約定代金の0.088%。1回の最低は3.3ユーロ（約585円）
最低手数料にかからない買付額	3,750ユーロ（約66万5,000円）以上。今の株価なら4株以上
買付時の税金	なし（ドイツは購入時の取引税なし）
為替の費用	円口座では、両替コストを加えた同社の提示レートで円に換算されます。率は当サイトでは確認できていません（両替コストの解説）
配当にかかる税金	ドイツで26.375%を源泉徴収、その後に日本で課税

出典：サクソバンク証券「取引手数料」（公式PDF、2026年10月11日確認）、同社「課税について（市場別）」、ドイツ連邦中央税務庁（BZSt）

1株（約17万円）の注文では、0.088%で計算した額が最低に届かないため、手数料は3.3ユーロです。配当の源泉税のうち、日独の租税条約の15%を超える部分は、ドイツへの還付請求で取り戻せる仕組みがあります（還付の手続き）。

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ラインメタル株のよくある質問

Q. 11月5日の決算で何を見ればいいですか？

A. 7〜9月期の決算は11月5日の予定です（stockanalysis.com）。見る点は、①受注残がどれだけ売上に変わったか、②F126の取りやめの後で通期の見通しが保たれたか、③営業フリーキャッシュフローの流出が縮んだか、の3点です。結果の受け止め方は、ご自身でご判断ください。

Q. 配当はいくらもらえますか？

A. 2025年12月期の配当は1株11.50ユーロでした（2026年5月に権利落ち）。ドイツと日本の両方で税金が引かれるため、手取りは表面の利回りより下がります。

まとめ：評価はもう同業並み。戻るかどうかは、受注残が利益に変わる速さ次第

株価が半分になったのは、業績が崩れたからではなく、高かった評価が同業並みまで下がったためだと見ています。停戦や大型案件の取り消しが起きると、弱気の価格に近づきます。次に見るのは、7〜9月期決算と、ドイツの2027年予算の審議です。

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この記事を書いた人：Kawa

ポルトガル在住30代の兼業投資家です。インタラクティブ・ブローカーズ（IBKR）の口座で、欧州株ETFを中心に保有しています。ヨーロッパには、日本ではあまり知られていなくても、世界中で愛されている会社がたくさんあります。その面白さと、日本からの買い方を、できるだけ分かりやすくお伝えしたいと思って書いています。株価の見通しは、根拠と計算式を示して書きます。確認できていないことはそう書き、誤りがあれば訂正の経緯を記事に残して直します。詳しいプロフィール

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この記事は、公表された数字・公開データ・市場予想をもとに当サイトの見方をまとめたもので、特定の売買をおすすめするものではありません。見方は記事の時点のもので、相場の先行きを保証するものではありません。株式は値動きにより元本を割り込むおそれがあり、外国株は為替の変動による損失も生じます。お取引はご自身の判断と責任で行ってください。株価・為替・手数料・アナリスト予想は2026年10月11日に確認したもので、業績と見通しはラインメタルの公表資料（2026年8月6日の上半期決算）、国防費はドイツ連邦議会の発表（2027年予算案の第1読会）とNATOのハーグ首脳会議宣言（2025年6月25日）にもとづきます。